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国外巨头占据体外诊断市场过半份额 国内上市公司能否继续受热捧?

发布时间:2018-01-11

目前体外诊断(IVD)正在医药领域扮演越来越重要的角色,既是临床医学上采集患者身体状况信息的主要手段,也是改善我国医疗水平的重要一环。数据显示,目前约有80%的临床诊断依靠体外诊断完成,也使得体外诊断成为最大的医疗器械细分领域。

1月4日,《每日经济新闻》记者从广证恒生主办的“体外诊断投资合作交流论坛”上了解到,与国外发达国家相比,我国体外诊断行业还处于发展前期阶段,现阶段全球体外诊断市场55.5%的份额被5家国外企业占据。

广证恒生研究副总监唐爱金表示,作为成长性新兴行业,国内体外诊断上市公司因受投资者热捧而得到较高市盈率。“伴随着行业上行加速以及证券化加快,体外诊断上市公司的高市盈率有望进一步保持。”


据显示,从各个方面与全球市场对比,目前我国体外诊断行业规模相对较小,约500亿元规模,我国体外诊断产品人均年消费额为1.5美元,而发达国家该数据则达到了25美元~30美元。同时,虽然全球体外诊断市场增长稳定且集中度较高,但我国体外诊断市场的集中度较低。

据全球著名咨询公司Evaluate Med Tech统计,2016年全球前五大体外诊断公司罗氏、丹纳赫、雅培、西门子以及赛默斯共占据了体外诊断市场55.5%的市场份额,超过总份额的一半。

唐爱金表示,虽然我国体外诊断行业处于发展初期,且整体规模效益不高,但是伴随着我国医疗健康领域的不断发展,近年我国体外诊断行业一直保持约20%的增长速度,远超于全球5%的增速水平,我国体外诊断行业正迎头赶上。

记者注意到,作为高成长性新兴行业,国内体外诊断公司在资本市场一直享有较高的估值。根据广证恒生测算数据,截至2017年11月17日,A股平均市盈率为18.63倍,而体外诊断行业的平均市盈率则高达86.47倍。其中,华大基因(300676,SZ)以265.02倍的市盈率成为国内第一个市值超千亿的医疗器械公司,而贝瑞基因(000710,SZ)、达安基因(002030,SZ)市盈率达150倍左右。此外,部分新三板体外诊断企业也达到了80倍左右市盈率。

“高估值体现了资本市场对于体外诊断行业成长性的认可,伴随着较高的行业增速,我们认为这种形式有望持续。”唐爱金认为。


2014年~2017年间,国内体外诊断上市公司的并购整合力度不断加大,Wind数据显示,行业上市公司的并购总金额已经从2014年的18.43亿元上升至2017年的60.41亿元。

广证恒生研究总监赵巧敏认为,以2015年数据作为衡量标准,中国前三大药品批发商市场份额占比20%,美国前三大药品批发商占比96%,日本前三大药品批发商占比74%,因此我国医药产业整体集中度仍有较大提升空间。

根据国务院规划,到2020年我国将基本建成市场化、广覆盖、多渠道、低成本、高效率、严监管的直接融资体系。“医药行业的改革将提升医药行业发展质量、加快转型升级步伐、进一步促进产业集中。同时2017年11月后IPO过会率有较大幅度的下降,预计未来也将持续保持从严审核的态势,推动医药企业更多考虑被并购。”赵巧敏认为。

深圳麦科田联合创始人钟要齐表示,未来中国体外诊断企业并购将有四大趋势:一是大量单一产品生产企业和渠道商会被并购,二是大批有实力的企业会到国外去并购优秀标的,三是未来5~10年将有中国企业通过并购晋升全球10强,第四是为并购整合服务的专业机构将会蓬勃发展。

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